Janvier 2026 : revue mensuelle des marchés financiers et perspectives
- hledit
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Jamais deux sans trois. À l’occasion de la dernière réunion de l’année du FOMC, la Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 pb pour la troisième fois consécutive, ramenant le taux cible des Fed funds entre 3,50% et 3,75%. Cette décision a été présentée par Powell comme un nouvel assouplissement assurantiel (« insurance cut ») destiné à rééquilibrer les risques entre un marché du travail en ralentissement depuis l’été et une inflation toujours trop élevée. Mais les prévisions publiées pour 2026 ont surpris par leur robustesse : la croissance devrait atteindre les 2,3% (Q4/Q4) dont 0,2 points sont imputables à un report d’activité de l’année précédente en raison du shutdown du gouvernement à l’automne. De plus, le chômage devrait rester contenu (4,4% fin 2026). Par conséquent, la médiane des dot plots n’indique qu’une seule baisse de taux pour l’année qui s’ouvre. Toutefois, les dots de décembre sont une nouvelle fois très dispersés, ce qui préfigure d’intenses débats et de nouvelles divisions au cours des prochains mois (d’autant que Powell sera remplacé à la tête de la Fed au mois de mai). Fin décembre, les marchés entrevoient une Fed un peu plus dovish, anticipant deux baisses de taux. Concernant la politique de bilan, la banque centrale a annoncé le lancement des Reserve Management Purchases (RMP) qui devraient permettre de mieux négocier le passage de l’état de réserves « abondantes » à celui de réserves « amples ». Si elle ne correspond pas à du QE ni dans ses méthodes ni dans ses objectifs, cette décision s’inscrit dans le retour à une expansion du bilan de la banque centrale après l’achèvement officiel du QT le 1er décembre.
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