Novembre 2026 : revue mensuelle des marchés financiers et perspectives
Aux Etats-Unis, le FOMC d’octobre n’a pas surpris, la Réserve fédérale maintenant le taux cible des Fed funds dans la fourchette 3,75%-4,0%. Le vote a été relativement unanime (10-2), seules Beth Hammack et Lisa Cook votant pour procéder à un relèvement.
A notre sens, le discours de Kevin Warsh ne change pas grand-chose aux perspectives de resserrement monétaire à venir. Si la tonalité n’était pas celle d’une « hawkish hold » comme on aurait pu l’avoir sous Jerome Powell, il faut se souvenir que le nouveau président de la Fed n’aime pas donner de clés de lecture trop explicites des données économiques aux observateurs. Il s’est donc contenté de rappeler que la Fed rétablirait la stabilité des prix. Ce qu’il faut plutôt retenir, c’est que la Fed perçoit une accélération de la croissance économique. Ce point a été au centre des remarques de Warsh et a amené la Fed à revoir son appréciation de la croissance de « solide » à « forte ».
Les chiffres d’activité parus pendant le mois d’octobre justifient cette révision.
La croissance du T3 s’établit à +3,4% en rythme trimestriel annualisé. Les dépenses de consommation personnelles (+3,8%) se maintiennent et les investissements en actifs fixes non résidentiels accélèrent encore (de +9% à +12,7%).
Les ISM restent très largement en territoire de croissance (Manufacturier : 54,5, Services : 54,9). La production industrielle de septembre progresse de +0,7% m/m (vs +0,4% att.) son meilleur total depuis avril. Les commandes de biens durables hors transports et défense augmentent de +1,0% m/m portant leur glissement annuel à +10,0%.
Le rôle essentiel joué par l’IA n’est plus à démontrer, les dépenses en data centers s’élevant à 85 milliards de dollars en rythme annualisé en août. Elles étaient encore inférieures à 60 milliards en janvier. Le revers de la médaille est le creusement du déficit commercial américain sur les biens, qui plonge à -135 milliards de dollars. Du côté du consommateur, la dynamique s’affaiblit un peu en septembre : les dépenses de consommation réelles sont à l’arrêt. Cela dit, l’indice de confiance du consommateur du Conference Board rebondit puissamment, de 84,2 à 91,7.
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